<tbody id="nwauf"></tbody>

  • <tbody id="nwauf"><div id="nwauf"><td id="nwauf"></td></div></tbody>
    1. <tbody id="nwauf"><div id="nwauf"></div></tbody>

      IPO首發募集資金設計及使用的核心規則(立本研究)

      立本研究解讀IPO募投資金的設計、使用的核心原則,為擬上市公司和券商提供有效建議。

      隨著我國金融市場逐步發展,證券市場的監管制度與體系也日益完善。為了引導上市公司正確、高效使用募集資金,我國政府、證監會及滬深交易所發布了一系列法律法規及相關文件來規范上市公司使用募集資金的行為。目前,募集資金相關的主要法律法規有:《中華人民共和國證券法》、《首次公開發行股票并上市管理辦法》、《上市公司證券發行管理辦法》、《關于前次募集資金使用情況報告的規定》、《上市公司監管指引第 2 號——上市公司募集資金管理和使用的監管要求》、《上海證券交易所上市公司募集資金管理辦法(2013年修訂)》、《上海證券交易所股票上市規則(2020年12月修訂)》、《深圳證券交易所股票上市規則(2020年修訂)》等。


      發行人在使用募集資金時,需嚴格按照相關規定執行,避免因相關因素導致發行失敗或遭受處罰。


      一、募集資金使用的核心原則


      將審核風險降到最低,是上市公司及擬上市公司將募集資金投向募投項目時的核心原則。立本研究認為發行人應注意以下幾個方面,避免因募集資金的使用而導致發行失敗。


      1、募集資金謹慎投資于全新產品業務線

      中小企業由于其資產、資金、收入、產能較小,也常常缺乏足夠的流動資金,新產品在技術、生產、銷售等方面存在諸多不確定因素,如果投資于全新產品,將面臨很大的不確定性。但如果擬發行人在技術上有一定把握,至多可將35%以內的募集資金投資于全新產品。


      2、投資于研發項目或營銷網絡的募集資金要符合實際建設需求,循序漸進,投資金額不宜大(特殊行業除外)

      營銷網絡的大額投資有可能改變企業的營銷模式,從而受到利益相關方強勢企業的抵制,增加市場不確定性和風險。


      3、募集資金投資項目導致企業生產模式發生重大轉變時,應慎重比較

      中小企業都有很強烈的意愿將企業迅速做強做大,許多輕資產運營的中小企業上市后都進行大量的固定資產投資,擴建廠房、生產線,從而導致總資產收益率、凈資產收益率大幅下降,增加了中小企業能否順利渡過轉型期的風險,因此保薦機構應仔細分析不同投資項目安排對企業未來各項財務指標的影響,從而對企業是否合適作轉型類型的項目投資給出客觀、準確的預估計,對企業選擇投資方向給出專業指導意見。


      二、募集資金總額預測


      2014年3月21號以后,證監會規定企業IPO市盈率統一23倍 ,股本(實收資本)在4個億以上,可發行比例為10%-25%,股本在4個億以下,發行比例必須為25%   。


      募集資金計算公式:=凈利潤*23*25%


      投入得多,勢必要產出得多,才能有更好的內部收益率及報酬率,所以關于凈利潤預測要根據企業實際情況合理預測,立本研究認為不能過分夸大以募集更多資金,也不能過于保守預測,因為證監會遵照募集資金從低原則,降低股票發行價。


      募投項目投資應按照預計發行前一年扣非凈利潤來計算,寧做大不做小,下調容易,增加難。初審過程中,發行人需調整募集資金用途的,應履行相應的法律程序;已通過發審會的,發行人原則上不得調整募集資金項目,但可根據募投項目實際投資情況、成本變化等因素合理調整募集資金的需求量,并可以部分募集資金用于公司一般用途,但需在招股說明書中說明調整的原因。


      三、募集資金的置換


      上市公司以自籌資金預先投入募集資金投資項目的,可以在募集資金到賬后6個月內,以募集資金置換自籌資金。置換事項應當經董事會審議通過,會計師事務所出具鑒證報告,并由獨立董事、監事會、保薦機構發表明確同意意見并披露?!渡鲜泄颈O管指引第2號上市公司募集資金管理和使用的監管要求》


      上市公司以自籌資金預先投入募投項目的,可以在募集資金到賬后6個月內,以募集資金置換自籌資金。置換事項應當經上市公司董事會審議通過,會計師事務所出具鑒證報告,并由獨立董事、監事會、保薦機構發表明確同意意見。上市公司應當在董事會會議后2個交易日內報告交易所并公告?!渡虾WC券交易所上市公司募集資金管理辦法(2013年修訂)》


      1、通常情況下,擬上市公司需要在報材料之前3-4個月開董事會(具體時間擬上市企業自己確定),審議募集資金投向事宜,并在15天之后開股東大會(兩次會議時間接近),審議是否通過董事會關于募集資金投向的決定,一般來說,股東大會都會通過董事會決議。嚴格意義上來說,股東大會之后的上市公司以自籌資金預先投入募集資金投資項目的費用才可以置換。


      2、一般情況下,董事會與股東大會都會保持一致行動,股東大會極少數情況下會否決董事會關于募集資金投向的決議,所以,只要會計師事務所出具鑒證報告,并由獨立董事、監事會、保薦機構發表明確同意意見,原則上在董事會與股東大會之間15天左右之內擬上市公司以自籌資金預先投入募集資金投資項目的費用也可以進行置換。


      3、如果企業推遲報材料,則具體報材料時需要重新開董事會及股東大會,只有該次股東大會之后的費用才可以置換。


      4、上市股東大會決議有效期在24個月,一般來說,企業會在報材料前2-3個月召開,之前IPO審核期較長,部分企業會在排隊期召開股東大會對《上市決議》做延長決議。


      5、涉及到募投項目著急投資支出的,如土地出讓金,先期設備購置等等,可以適時召開上市股東大會;跨年度召開股東大會的案例也是有的。


      四、募集資金用途的變更


      上市公司募集資金應當按照招股說明書或募集說明書所列用途使用。上市公司改變招股說明書或募集說明書所列資金用途的,必須經股東大會作出決議。但募集資金用途變更太大,會影響到公司上市以后的再融資,所以募集資金變更最好也是做企業以往的業務。


      募投項目地址變更不屬于募投項目變更,只需要保薦代表人發表意見即可。


      五、首發IPO募集資金應回避收購資產


      若為避免同業競爭而收購大股東資產,需解釋為什么在公司成立時不直接注入相關資產,而在事后才進行收購;同樣,如果募集資金用來收購實際控制人、控股股東及其關聯方資產,也需要給出特別充分理由,如上下游一體化,規模協調消除同業競爭,或消除或減少關聯交易。如果非上述原因,收購資產很難獲得監管部門、公眾投資者認可;此外,這類關聯收購的估值定價也是個難題,保薦機構對擬收購資產的核查責任很大。從2010年至今,仍無案例在首發申請時候做股權收購的,只有上市后做募投項目變更用途為收購。


      六、募集資金用于置辦土地或房產的把握標準(本研究著重提醒


      募集資金不得投向房地產項目,如擬用于置辦土地或房產的,按照以下原則處理:


      1、擬使用募集資金自建房地產用于研發中心、辦公樓、員工宿舍的,審核中應要求申請人結合項目建設內容說明實施的必要性、合理性,是否符合土地規劃用途,是否存在變相用于房地產開發等情形。保薦機構及申請人律師應對上述事項進行核查并發表意見。


      2、擬使用募集資金購買土地或房產的,如購買金額占募集資金總額比例較高(擬購買土地或房產金額超過募集資金總額的30%),審核中需關注其融資必要性,防止其利用募集資金投資房地產。但是,募集資金用于購買工業用地的除外。


      立本研究的IPO募投可研服務:

      上市募投可行性研究報告或再融資可行性研究報告指企業為實現招商引資、投資合作、政府立項、銀行貸款等目的而計劃上市募投所常用的專業文檔,主要對項目實施的可能性、有效性、如何實施、相關技術方案及財務效果進行具體、深入、細致的技術論證和經濟評價,以求確定一個在技術上合理、經濟上合算的最優方案和最佳時機而寫的書面報告。

      我們的企業上市募投項目可行性研究報告內容包括:上市前咨詢業務(包括:明確企業核心產業競爭力、行業發展趨勢、企業競爭狀態)、企業核心產業競爭力提升策略制定、企業上市前私募及兼并重組指導、企業IPO報告編制、上市后資金投向決策支持、上市后企業戰略變動決策支持等。

      專業團隊:立本金融服務集團項目投資分析團隊由行業資深專家、博士、高級工程師、注冊會計師、造價師、咨詢師等專業人士組成的項目小組,為您編制專業的、高水準的項目可行性研究報告。

      豐富經驗:我們的項目團隊成員參與了上百個項目的可行性研究報告編制調研工作,為項目方圓滿實現了編制報告的目標,諸如項目立項、申請資金、申請用地、銀行貸款、投融資、進行環評、申請設備配置單、上市募資及工商注冊等。


      1、根據上市審批機構審核思路和企業自身特點為準上市企業篩選和設計募投項目;

      2、論證募投項目實施的有利條件、可行性及必要性;

      3、為募投項目的審批、核準或備案提供項目可行性研究報告;

      4、協助準上市企業將募投項目在發改委進行備案;

      5、協助券商撰寫招股說明書中“第十一節募集資金運用”章節的內容;

      6、協助券商做好證監會要求的關于“募集資金運用”章節的工作底稿;

      7、協助準上市企業把握募投項目實施時機并及時進行相關準備工作;

      8、向上市審批機構描述準上市企業募投項目前景、盈利預期及相應財務指標;

      9、向上市審批機構描述募投項目的風險及應對或控制措施。



      在线观看Av

      <tbody id="nwauf"></tbody>

    2. <tbody id="nwauf"><div id="nwauf"><td id="nwauf"></td></div></tbody>
      1. <tbody id="nwauf"><div id="nwauf"></div></tbody>