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      專業技術服務業IPO募投項目被否原因分析及項目設計技術策略(立本研究)

      01


      專業技術服務業行業特征 

      立本研究認為專業技術服務業是指由專門為客戶或社會提供職業化和科技服務活動的機構所組成的現代服務行業,這些活動要求有高度的專業技能和培訓。從市場準入的角度來看,專業技術服務業可以分為兩類:第一類是需要由政府授予執業資格的;第二類則無需政府批準即可執業。

      專業技術服務業特點:

      項目型特點:各類專業技術服務基本以項目承接為主要業務模式。通過承接不同的項目,提供專業技術服務,向客戶收取服務費;

      勞動密集型特點:專業技術服務業也具備服務業的特點,基本依賴各類人才來完成專業技術服務,人才是否完備是專業技術服務質量的關鍵因素;

      管理難度大∶由于專業技術服務業均依賴于項目人員的水平和能力,且服務區域遍及全國各地,因此溝通不方便,管理難度也較制造業大得多。


      02

             募資投向及募投項目詳情  


      立本研究匯總2015-2021 年期間新上市的31家企業的 IPO 募投項目主要有以下幾個方面:



      1、補充流動、營運資金


      (1)募投項目概況

      (以華安為例,2021年上市)


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      (2)項目實施的必要性

      ①下游細分行業持續發展

      伴隨行業的發展和自身業務的不斷開拓,整體業務規模持續擴張,細分市場容量仍在擴大,受益于下游市場的發展趨勢,因而對流動資金的需求也在持續增加。

      ②服務商的定位使得公司對營運資金的需求較大

      專業技術服務業的企業,作為各領域的服務商,銷售核心產品,其日常研發也需要投入大量資金,因而對于資金的整體需求量較大。

      ③提升公司核心競爭力

      補充流動資金可以有效支撐核心銷售業務的發展,使得公司的財務狀況更加穩健, 有益于公司持續加大研發投入、持續拓展市場,進一步增強公司的核心競爭力。



      2、擴建生產線、生產基地項目


      (1)募投項目概況

      以中胤時尚為例,2020年上市)


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      (2)項目實施的必要性

      ①滿足客戶特殊的采購需求,確??焖俦Y|供貨

      專業技術服務業的企業核心競爭能力體現于設計成果的快速轉化和落地保障,為客戶縮短研發設計到產品面市時間并且保障設計理念的體現。通過募投項目的智能化生產基地建設,一方面對于工藝復雜,客戶要求時間緊迫的訂單,企業自有產能確??蛻舻目焖俦Y|供貨;另一方面,對于部分具有個性化需求的客戶,公司可以提供相應的服務。

      ②滿足能力提高而增加的供應鏈整合業務需求

      隨著公司研發設計能力的不斷提升,研發設計水平的提高,品牌知名度的提升,公司的產品款式數量不斷增加,后續需供應鏈整合業務配套的款式數量亦不斷提升。智能化生產基地的建立,也使得公司通過垂直一體化整合,避免過分依賴外部供應商,增加自身議價能力。

      ③提升供應鏈整合能力,增強企業核心競爭力

      本次募投項目將建設相應的智能化生產線,自有產能的保證將利于提高企業供應鏈的靈活性,促進企業實現對供應鏈系統的進一步控制,提升供應鏈整合的能力,從而增強企業核心競爭力。


      3、信息化平臺建設項目

      (1)募投項目概況

      以地鐵設計為例,2020年上市)


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      (2)項目實施的必要性

      ①云計算、大數據、移動互聯網等信息化技術提高各產業效率

      隨著我國軟件和信息技術服務行業的逐漸發展與成熟,云計算、移動互聯網、大數據分析等信息化技術得到快速發展。一方面,受益于國家經濟轉型和產業升級,信息化需求將會不斷增長。另一方面,隨著云計算、移動互聯網、大數據等信息化技術的出現,能有效提高企業精益管理、風險管控、信息安全等方面的能力和水平,并逐漸受到企業的關注,而我國的軟件和信息技術服務行業的下游用戶需求也逐漸向符合自身業務特點和行業特點為核心的應用軟件及信息技術方面發展,管理等各類軟件及服務應用日益普及,有利的推動了信息化在各中小企業中的應用。

      信息化技術能有效改善企業的管理水平,提高生產效率。近年來,面向行業應用信息安全等各領域的應用軟件、信息安全服務、平臺運營服務業務得到快速增長,云計算、大數據、移動互聯網等信息化技術的需求也在日益增加,未來信息化技術將廣泛應用于企業管理和生產中,能有效提升各產業的效率。

      ②隨著需求的增大,網絡化布局成為未來發展趨勢

      在拓展基礎設施建設空間的背景下,堅持網絡化布局、智能化管理、一體化服務、綠色化發展,建成高效的網絡和功能完善的信息系統將成為行業未來的發展趨勢。

      ③有效實現公司與外部參與方的信息共享和數據整合

      通過本項目的實施,公司將建立項目協作云平臺,通過云平臺來整合各種項目的相關信息,在項目策劃、運行和維護的全生命周期過程中進行信息共享和傳遞,使工程技術人員對各種信息作出正確的理解,為設計團隊以及包括運營單位在內的各方主體提供協同工作的基礎,為服務項目施工和運營提供基礎數據支撐。在項目的實施階段,云平臺的建設能讓客戶通過云平臺更直觀的了解各個設計單位項目進展情況等。

      ④能夠保障公司信息數據的安全

      隨著公司信息化系統的升級,信息化安全成為了至關重要的環節,如何在擁有強大信息化系統支持的同時,保障信息數據的安全,是項目順利實施的重要保障。因此,出于對信息安全的考慮,公司需要建立一個內部數據中心,以保證核心數據及信息處理過程的安全。


      4、研發中心建設項目

      (1)募投項目概況

      (以開普檢測為例,2020年上市)


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      (2)項目實施的必要性

      ①有利于提高公司檢測服務能力,提高公司盈利水平

      通過本項目的實施,公司將充分利用自身在研發測試設備及編寫自動測試軟件方面的技術積累,進一步拓寬技術覆蓋、挖掘技術深度,提升測試設備的功能性能  以及自動測試技術,提高公司的檢測服務能力。

      進一步改善技術研發條件,增強公司技術創新能力

      通過本項目的建設,公司將對以往的項目開發、實施經驗進行總結和梳理,實現資源的優化配置。公司將采用科學、集中和系統的管理方式運作,促進研發人員的集思廣益,促進公司內部知識的高效流轉,提升公司整體的技術創新能力,把公司長期積累的研發經驗轉化為技術創新,從而提升公司技術水平,提升企業核心競爭力。



      03

            被否案例分析  

       

      1、蘇州**股份有限公司(2019年被否)


      10、招股說明書披露:募集資金擬投入城鄉規劃創意設計與研究中心建設項目和營銷網絡及設計專業化項目。請發行人補充披露上述募投項目是否需要環保部門等相關部門批準文件。請保薦機構、發行人律師核查并發表明確意見。


      2、上海**問股份有限公司(2017年被否   


      31、發行人本次募集資金將用于擴大設計能力。請發行人結合公司設計能力、設計業務的盈利能力及趨勢等情況補充說明本次募投項目投資總額確定依據,募集資金金額和投資項目是否與發行人現有生產規模、財務狀況相匹配,說明募投項目的必要性及其效益計算的合理性。請保薦機構進行核查并明確發表意見。


      3、中公**股份有限公司(2015年被否)


      1、請保薦機構全面、充分的比較發行人前次申報和本次申報之時的業務具體運營狀況和募集資金投資項目情況,本次申報與前次申報的申請材料內容是否存在矛盾或差異,并發表意見。


      分析:立本研究從被否案例中可以看出,專業技術服務業在IPO時,募投項目方面最致命的問題則是:募投項目是否需要環保部門等相關部門批準文件、募投項目投資總額確定依據、募投項目的必要性、募集資金投資項目情況,若發行人缺少全面的說明與描述募投項目的合理性、可行性和實施募投項目后需要的相關部門批準文件,對審核結果會產生較大的不利影響。




      04

            反饋意見及操作建議  


      反饋意見


      1、鋼**技術股份有限公司

      31、請發行人:(1)對比募投項目擬購置設備與發行人現有產品生產相關設備情況,說明是否配比,分析差異原因及其合理性;(2)結合募集資金項目實施后各產品的銷售對象,說明與現有目標客戶是否相同;(3)結合發行人目前主要客戶、客戶需求量、未來幾年生產情況及未來該行業市場發展狀況等因素詳細分析募集資金項目的市場前景;(4)結合發行人募集資金投資項目對原材料的需求,詳細分析公司未來產能擴大后如何保證原材料的正常供應;(5)補充披露募集資金項目的審批與備案情況。請保薦機構核查并發表明確意見。

      60、招股說明書披露,報告期各期末,發行人應付股利余額分別為592.51萬元、681.92萬元和0萬元。請發行人補充披露其股利分配政策,與公司章程是否一致,報告期各期分配利潤的原因,結合本次募集資金需求說明報告期內大額分配利潤的具體考慮,相關利潤分配是否符合其股利分配政策及公司章程規定,股利實際派發的時間和金額,相關列報是否正確。請保薦機構和發行人會計師發表核查意見。

      2、阿**技術股份有限公司

      19、招股說明書披露,發行人的3個募集資金投資項目均擬通過租賃場地滿足項目實施需求。請發行人說明募投項目涉及的場地租賃是否已有明確意向,通過租賃方式解決募投項目用地是否會對募投項目的實施造成不利影響。請保薦機構進行核查并發表意見。

      3、廣州**股份有限公司

      24、關于募投項目。請發行人補充披露:(1)募投項目與發行人主營業務的關系,說明募投項目的合理性和必要性,補充披露募投項目的市場前景及相關風險等;(2)募投項目用地落實情況,募投項目購買房產是否符合房地產調控的相關規定;(3)“智能超高效**項目”擬對廣州、蘇州、深圳和南京等市場若干地鐵車站進行節能改造,說明上述募投項目是否可行,發行人是否與相關主體簽訂合同,是否具備開拓相關市場的能力。請保薦機構發表明確意見。

      4、北京**股份有限公司

      25、關于毛利率:(1)請發行人用具體數據詳細量化分析四類業務毛利率變化的原因;請結合各類服務單位收入、成本的變動情況說明毛利率變化的原因;重點說明生命科學基礎科研服務毛利率逐年下滑超過5%的原因,說明該部分業務毛利率的未來變化趨勢及對公司盈利能力的影響;請發行人結合行業競爭情況等,說明募投項目未來的盈利能力;(2)請發行人對同類服務的不同銷售模式的毛利率情況進行對比,分析變動和差異的原因;(3)請發行人對同類服務內外銷毛利率情況進行對比,分析變動和差異的原因;說明外銷收入不同地區之間毛利率差異的原因,是否符合行業慣例;(4)請發行人獲取同類業務的可比上市公司的毛利率進行對比,詳細量化說明差異的原因;詳細說明報告期各期與可比公司在毛利率、期間費用率、營業利潤率、凈利潤率等盈利能力指標上的比較情況和差異原因。請保薦機構和申報會計師核查并發表明確意見。



      操作建議

      立本研究認為,反饋意見來看,證監會審核的專業技術服務業IPO募投項目時會較為關注募投項目未來的盈利能力、募投項目的合理性和必要性以及可行性、募投項目用地的獲取方式,以及采取該獲取方式是否會對募投項目的實施造成不利影響。


      立本研究認為,對于募投項目來說需要有良好的市場前景和盈利能力,在申報材料中也需要充分體現出來并進行合理的解釋,保證手續齊全且符合相關的法律法規,是企業能夠成功IPO的前提條件。



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