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      科創板募投項目問題較多,發審委頻頻提問

      募投項目要緊緊圍繞公司的主營業務和未來業務戰略進行布局,既要體現近期利潤與現金流,又要適度展現公司未來中長期的技術戰略布局。

      根據立本研究整理,上交所對科創板擬上市企業的問詢中,募投項目”部分關注點如下

      1、發行人是否已具備開展募投項目的相關業務資質?

      2、募投項目達產后新增產能能否消化?

      3、募投項目必要性,尤其是補充流動資金的必要性?

      4、募集資金是否重點投向科技創新領域?

      5、新增該募投項目與市場需求變化是否匹配、是否存在業績變動風險?

      6、市場規模較小,產能利用率較低,還有必要募資擴產嗎?

      7、募投項目在設置抵押的土地上實施,有風險嗎?

      8、募資作為儲備資金,未披露明確的研發投向,合適嗎?

      9、募投項目是否符合國家和地方環保要求?

      01

      發行人是否已具備開展募投項目的相關業務資質?

      相關業務資質是開展募投項目的基礎,募投項目產品應取得必要的市場進入資質如生產許可證、產品認證證書等。

      北京諾康達醫藥科技股份有限公司,在問詢中被問到“發行人是否已具備開展募投項目的相關業務資質?”。

      諾康達醫藥回復稱,公司募投項目藥學研究平臺建設項目、臨床綜合服務平臺建設項目分別由北京壹諾、諾康達實施,前述兩個項目分別屬于藥學研究項目、臨床服務項目,無需獲得獨立的資質。

      02

      募投項目達產后新增產能能否消化?

      北京諾康達醫藥科技被問及結合現有產能利用率、產銷率情況,分析并說明本 次擴張產能的必要性,募投項目達產后新增產能消化的具體措施”。

      公司主要從事藥學研發業務,屬于技術密集型、人力資源密集型、資本密集型行業,產能主要影響因素包括:具備醫藥研發行業相關知識并擁有藥物研發經驗的技術人才、與研發試驗匹配的經營場所、專業的精密儀器設備,研發服務本身并無產能、產量及產能利用率的標準統計。

      此外,江蘇天奈科技也被問及了募投項目中碳納米管的產能是否過剩的問題。

      天奈科技募集資金項目將形成年產300 噸石墨烯、6,000 噸碳納米管及 18,000 噸導電漿料、2,000 噸碳納米管導電母粒的產能。而發行人報告期內碳納米管的產能利用率分別為 84.36%、87.18%和 71.59%。截至 2018 年末,碳納米管粉體的產能為 750 噸,碳納米管導電漿料 11,000 噸。項目達產后,很可能產能過剩。

      03

      募投項目必要性,尤其是補充流動資金的必要性?

      募投項目必要性是必須考慮的關鍵,融資是否必要,是否可以依靠自有資金完成項目投資。企業的募投項目應與企業長遠發展目標一致,募集資金投資項目的選擇是否有助于企業實現自身制定的發展戰略。

      募集資金若用來補充流動資金,一般不宜過高,企業效益好且缺乏流動資金時,可以尋求銀行金融機構的流動資金貸款,而好企業一般都會贏得銀行青睞,靠上市募資來補充流動資金可能讓發審委對企業的實際經營情況、發展前景產生懷疑。

      中國通號的問詢中,上交所提及,“詳細披露本次募集資金投資項目的合規性、合理性、必要性和可行性,提供項目所需資金的分析與測算依據;尤其是補充流動資金的必要性,及其管理運營安排,說明對公司財務狀況及經營成果的影響和對提升公司核心競爭力的作用”。

      04

      募集資金是否重點投向科技創新領域?

      根據科創板管理辦法要求,募集資金要用于重點投向科技創新領域,因此在項目設置的時候,重點在產品技術研發和產業化,在營銷網絡設置、信息化投入等等之前主中小創比較常見的募投項目要減少,在資金使用的時候,也以產品與技術研發為主,市場性投入減少。

      科創板具有包容性,除了支持重點企業上市,還會包容其他企業上市,但前提得是科技創新突出的企業。對科創板申報企業來說企業的科技創新能力是核心。

      此次問詢中,北京安博通科技股份有限公司被上交所問及募集資金是否重點投向科技創新領域”。

      安博通科技股份本次擬募集資金29,774 萬元用于“深度網絡安全嵌入系統升級與其虛擬資源池化項目”、“安全可視化與態勢感知平臺研發及產業化項目”“安全應用研發中心與攻防實驗室建設項目”。公司表示,上述三個項目全部屬于科技創新領域。募投項目實施后將進一步提高公司的科技創新能力,提升核心技術水平及競爭力。

      05

      新增該募投項目與市場需求變化是否匹配、是否存在業績變動風險?

      這個問題也是要說明募投項目的必要性。投資項目的收益存在滯后性且固定資產的大幅折舊均將導致公司凈資產收益率短期內下降,從而短時間內影響公司的盈利水平。

      天宜上佳股份本次募投資金合計為6.46 億元,募投項目為年產 60 萬件軌道交通機車車輛制動閘片及閘瓦項目、時速 160 公里動力集中電動車組制動閘片研發及智能制造示范生產線項目、營銷與服務網絡建設項目,使用募集資金分別為 2.60 億元、3.1 億元及 0.76 億元。

      在本次問詢中,上交所要求天宜上佳股份說明“結合不同產品的市場需求、同行業競爭、公司產能的利用率及產銷率、在建項目產能情況及與募投項目的區別或關系、相關產品的適銷性、現有貨幣資金用途、未來支出安排等,分析本次募投項目的必要性、該募投項目新增產能的消化能力,新增該募投項目與市場需求變化是否匹配、是否存在業績變動風險?!?/span>

      06

      市場規模較小,產能利用率較低,還有必要募資擴產嗎?

      在上海微創心脈醫療科技股份有限公司的問詢中,上交所提及,我國主動脈介入醫療器械市場規??傮w較小,發行人目前產能利用率較低,結合現有產能利用率、產銷率及市場容量情況,分析本次擴張主動脈介入醫療器械產能的必要性,是否會造成產能過剩,募投項目達產后新增產能消化的具體措施。

      微創心脈醫療主要生產銷售主動脈支架。主動脈支架主要用于微創傷介入技術和腔內隔絕原理,建立新的血流通道,治療胸主動脈瘤、胸主動脈夾層病變。

      該企業市場規模較小,招股書顯示,預計2022市場規模才能增長19.5億元。目前,微創醫療產能利用率為39.59%、54.07%和73.86%。產能利用率雖然逐年上升,但不算高,市場規模較小的情況下,募資擴產后,是否會造成產能過剩?

      07

      募投項目在設置抵押的土地上實施,有風險嗎?

      江蘇天奈科技股份有限公司的問詢中,上交所表示,募投項目在設置抵押的土地上實施,募投項目后續實施是否存在土地抵押權行使導致項目無法正常實施的風險或其他重大不利影響”。

      2018年12月27日,發行人子公司新納材料已將其擁有的蘇(2018)鎮江 市不動產權第0082221號、第0082222號不動產權證項下的土地及房產為發行人 6,000萬元貸款進行抵押擔保,抵押期限為5年。

      天奈科技本次募投項目中“年產 3,000 噸碳納米管與 8,000 噸導電漿料及年收集450 噸副產物氫項目”在設置抵押的土地上實施,若公司經營出現重大變化導致不能及時、足額償還債務,將面臨抵押權人依法對資產進行限制或處置的風險,從而對公司的募投項目的實施造成不利影響。

      08

      募資作為儲備資金,未披露明確的研發投向,合適嗎?

      招股書中需要披露募集資金運用,不是企業想隨便怎么用都行的。如果募資大部分存著不用,就會造成資金閑置浪費。

      科創板申報企業中就有一家這樣的企業。樂鑫信息本次發行擬募集10.11 億元中,擬使用6億元作為發展與科技儲備資金,占到募投項目總額的 60%,但并未披露明確的研發投向和具體研發計劃。

      上交所問詢提及,“擬用6億元募集資金作為儲備資金的必要性及其管理運營安排”,還要求樂鑫信息說明后續的用途相、儲備項目、研發概算、時間安排和進度及其與發行人現有主要業務、核心技術之間的關系。

      09

      募投項目是否符合國家和地方環保要求?

      募投項目雖說是企業自己按需求制定,但還需符合國家和地方環保要求,傳統IPO審核對環保風險越來越重視,此點很可能會引起上交所注意。

      對深圳光峰科技的問詢中,上交所表示,請發行人補充披露生產經營和募投項目是否符合國家和地方環保要求,是否取得排污許可證等,近三年環保投資和相關費用成本支出情況”。

      上交所在對中國通號的問詢中提及,公司生產經營與募集資金投資項目是否符合國家和地方環保要求,是否發生環保事故,是否構成重大違法行為,整改措施及整改后是否符合環保法律法規的有關規定。

      解讀完以上9問,相信大家能更好的理解科創板對募集資金使用的要求,發行人應結合公司現有主營業務、生產經營規模、財務狀況、技術條件、管理能力、發展目標合理確定募集資金投資項目,相關項目實施后不新增同業競爭,對發行人的獨立性不產生不利影響。發行人應披露其募集資金使用管理制度,以及募集資金重點投向科技創新領域的具體安排。

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