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      原標題:韓國上市成為中國企業快速融資新渠道

      上市融資是企業走向資本市場的重要途徑,中國企業主要選擇的證券市場是中國主板、創業板、新三板市場,最近幾年,因國內IPO政策不穩定、監管趨嚴,部分中國企業選擇到境外市場上市。尤其以美國和韓國為首選,其中韓國交易市場更喜歡中國的制造業企業。

      由于中國證券市場受宏觀政策影響過大、大量企業在IPO排隊,通常需要排隊3-4年時間,若加上上市輔導期,通常上市需要5-6年時間。這對企業帶來極大的考驗和煎熬,隨著監管趨嚴,上市的成功率也大打折扣。據立本金融服務集團統計,截至2016年10月底,IPO排隊的企業合計為838家,如按照2016年上半年上市速度,即使剔除未來新增排隊企業,當前838家公司理論上需要消化6年多。同時,A股的融資能力大幅下降,相比2015年,2016年上半年A股IPO平均籌資額從上年同期的7.63億元下降至4.8億元,與中國企業韓國上市的融資額相當。

      韓國上市成為中國企業快速融資新渠道

      新三板融資能力不強,流動性受到限制。據立本金融服務集團統計,在新三板掛牌的9000多家企業中,目前也就不到10%的企業有過交易,每天的交易企業數量不超過600家,而這600家的交易中有約30%是企業內部購買。沒有流動性的背后,是企業很難在市場上拿到融資,而轉板更是如鏡中花水中月。新三板政策的隱晦與難產、券商的圈地運動、各地方政府為求政績的助推使得新三板成為中國最大的“信用企業庫”。新三板圈住了一批較為優質的企業,但是因融資乏力,導致大量的企業經營困難。

      在這樣嚴酷的證券背景下,中國企業開始尋求新的上市和融資渠道。對此,立本金融服務集團執行總裁李先生提出:地方政府及優秀企業在上市方面應加快轉變觀念:

      1. 新三板掛牌或地方股交中心掛牌不能被稱之為上市。通俗地講,企業只有拿到錢才能被稱之為上市。地方政府不應倡導規模以上優質企業去新三板,只有在境內外主板或創業板上市才能使企業獲得真正的實惠。

      2. 境外上市并不難。中國有境外上市企業幾百家,這些企業并非都是各領域的龍頭企業,而且境外市場并非就只有美國交易市場,還有韓國、澳洲、德國、英國等交易市場。境外交易市場比境內交易市場更適合中等規模的企業。企業應綜合了解各市場后,開闊眼界,準確選擇適合自己的交易市場。

      近兩年來,中國企業赴韓國上市風生水起,韓國交易市場以非常強的融資能力成為中國企業耳目一新的上市融資市場。據權威的韓國上市輔導機構立本金融服務集團統計,2016年中國共有6家企業到韓國上市,平均每家融資5億元(含上市前韓國私募投資及公開發行融資),高于2016年上半年中國A股IPO平均籌資額4.8億元。

      立本金融服務集團輔導了數家中國企業成功在韓國IPO上市,下面我們來分析一下2016年中國企業在韓國科斯達克(KOSDAQ)上市的情況:

      2016年中國企業在韓國科斯達克(KOSDAQ)上市IPO情況統計表

      韓國上市成為中國企業快速融資新渠道

      數據來源:立本金融服務集團

      2007年韓國證券市場向中國開放,2008年至2011年共有20家中國企業到韓國上市IPO,后來因特殊原因2011至2014年中斷。2014年底習主席訪問韓國后,韓國證券市場科斯達克(KOSDQ)再次向中國敞開大門,通過2015年一年的準備,在2016年共有6家企業在韓國上市IPO。這6家在韓國上市IPO中國企業分別是江陰市友佳珠光云母有限公司,江蘇羅思韋爾電氣有限公司,福建恒盛集團,揚州金世紀車輪制造有限公司,江陰通利光電科技有限公司,福建海川藥業科技發展有限公司。這6家企業都是制造業中小企業,上市前年度主營業務收入3-10億元,平均在上市前每家企業獲得韓國私募投資1.2億元,平均每家企業上市公開發行獲得融資3.8億元,平均每家中國企業在韓國上市融資總額額達到5億元。平均市盈率為11倍,高于香港交易市場。

      1956年2月,韓國證券交易所在首爾建立。2005年1月,韓國合并原韓國證券交易所(KSEI)、韓國期貨交易所(KOFEX)及韓國創業板市場科斯達克(KOSDAQ),正式更名為韓國證券交易所(KRX)?,F在分為主板市場KOSPI和創業板市場KOSDAQ。

      2011年,韓國主板市場KOSPI不再對中國公司開放,2016年1月起中國企業都是在韓國科斯達克(KOSDAQ)上市??扑惯_克市場政策法規的制定和監管,主要由韓國金融經濟部(MOFE)、金融監察委員會(FSC)和金融監督機構(FSS)來承擔。根據韓國《證券監督法》、韓國證券交易商協會授權科斯達克委員會和科斯達克證券市場公司對科斯達克進行具體管理。

      說到境外上市,人們通常會想到美國,但其實韓國交易市場從市場規模、流動性、股票周轉率、交易活躍度各方面來講均位居亞洲主要交易所前列。具體表現為:

      1. 市場規模。自2014年至今,以1.4萬億美元的交易規模位居亞洲地區第五位,企業上市數量1,864家為世界第三位。

      2. 市盈率。韓國交易所上市的中國公司平均市盈率為11倍。

      3. 韓國市場的交易活躍度(日均換手率)居亞洲第一,高于中國。中國經歷了股災以后市場最低迷的時候,國內每天盤后的大宗交易市場依然十分活躍,更不用說歷史更久、波動更平穩、交投跟活躍的韓國證券市場了。沒人會擔心韓國上市公司的股票賣不出去。

      4. 再融資方面。上市后定增容易,連續融資能力強,這也是完全不同于中國證券市場的優勢。

      5. 上市企業產業分布方面。韓國市場上市公司主要以制造產業為主,占72%,市場對于制造,業的投資比較集中,投資者更容易理解和接受他們所熟悉的制造業企業,韓國交易所對于在韓國上市的制造業提供真正的高評估以及價值。這個特點剛好符合中國制造業特征。

      立本金融服務集團預計,已有上百家中國企業正在準備韓國上市。執行總裁李先生說:“不乏在中國IPO排隊無望的企業轉向韓國,也有部分優質企業果斷放棄新三板而轉向韓國交易市場?!本唧w來看,中國企業韓國上市的好處主要有:

      1. 韓國上市時間短,總體15個月左右,不用排隊等待。

      2. 費用低,綜合費用約1000萬元人民幣,其中上市前支付約700萬元,上市后支付約300萬元。費用是分期支付的,到韓國私募進入階段大概500多萬元即可。需要強調的是去韓國上市不用補稅,因此,不但上市費用遠低于中國上市,而中國境內上市規范成本過高、通常要補2000萬以上甚至上億的稅款,這通常也是壓垮企業的核心因素。

      3. 市盈率較高:通常優于香港市場,中國公司韓國上市市盈率平均11倍,但香港的制造業上市企業一般平均8倍。

      4. 融資有保障:韓國投資者熱錢較多,也比較喜歡投資中國企業,通常在上市前可以引入韓國私募1-3億元,而公開發行比例基本可達到估值的30%??傮w上平均每家融資額約5億元。

      5. 流動性好,容易變現:韓國市場中大概散戶占70%多,小股東可以出售或轉讓股權,大股東可分步減持股份套現。

      6. 可持續再融資:通常上市三個月后,只要符合企業擴張需要,可隨時再融資,每年可以四次增發融資,同時增發不需要特別復雜的流程和手續。

      7. 公司不用補繳稅款。包含歷史欠稅、帳外收入及利潤帳內化、未涉稅的資產等,都不用補稅。不用補稅,不用補稅,不用補稅。好事說三遍。立本金融服務集團的部分客戶說,先低成本上市融資,再資金回國發展回報社會。

      韓國上市成為中國企業快速融資新渠道

      中國企業韓國上市輔導機構立本金融服務集團執行總裁李先生表示:“新三板融不到錢,其實你可以選擇去韓國上市;與其在A股膽顫心驚地排隊數年,不如選擇去韓國一年半完成上市融資;與其在國內補稅數千萬,不如選擇不用補稅的韓國交易市場。預計2017年,將有10家中國企業在韓國上市?!?/span>

      立本金融服務集團致力于打造一個開放的、不斷豐富的、完善的富有生命活力的企業投融資服務集團,輔導中國企業赴韓國上市IPO。作為中國企業韓國上市公司財務總顧問,立本金融服務集團韓國上市業務涵蓋企業上市診斷與規劃、賬務整理、審計、法律、公關、行業研究、券商、私募等一攬子的全流程上市輔導服務。曾輔導30家以上的中國企業到境外(含韓國)上市IPO上市融資。上市客戶總市值超過1000億元,IPO融資金額超過150億元,上市前私募融資與上市后再融資總額已超過100億元。立本金融服務集團倡導全程一站式韓國上市服務,省心、省錢、有效;不忽悠、不放棄、融資有保障。



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